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人民币国际化前景趋好 国际三大货币雏形或已形成

  国际三大货币

  双边机制是金融市场的基础。中国经济增长的良好前景有力地支持了人民币汇率的稳定,并在全球外汇投机风暴中获得了完善双边波动的条件与机遇,这是中国金融市场加快健全与完善双边机制的最有利的契机。中国资本市场、特别是证券市场应在这种历史性机遇下,加快健全与完善双边机制,如推出国债期货、向市场交易者提供债券风险缓释产品、增信产品等,在股票市场则须尽快丰富多空双边的投资工具,加快推出面向整个市场的多空产品,这也是中国资本市场加快改革开放的必要条件。

  这样,从金融市场总体发展前景来看,汇率双边波动机制、证券市场多空双边机制、资本项目下的双向流动机制等,与利率市场化等关键改革一道,将在一个新的历史时期内推动中国金融市场的发展迈上一个新台阶。其最直接的表现就是中国金融市场国际化程度大幅提升、国际地位大幅提高。

  在全球外汇投机者抛弃新兴货币之后,对中国可能的冲击将是在押注做多人民币,这种投机反映在人民币对新兴货币的汇率走势上,将会拉大人民币与其他新兴货币的差距;此外,全球外汇投机严重冲击了中国周边国家,最终也会考验人民币的坚挺程度。这种正反两个方向的冲击,正是人民币形成汇率波动机制的外部条件。总体来看,美、欧、中三大强势货币的格局将逐渐成为全球的共识和汇率波动的方向。

  在国际汇率市场上,当前美元呈现强势。正是美元的强势,从另一方面引发了许多新兴经济体货币的下跌。回顾这几年关于“强势美元”的论调,已经不难发现当年美元遭遇全球抛售时的险境了。美元指数曾经最低跌破70关口,而美国金融危机又恰在最严峻的时刻,“强势美元”成为美国的依赖,或者说是金融体系的信心所在。“三十年河东,三十年河西”,现在到了抛售新兴货币的时候,全球却并非仅有“强势美元”。同样,欧元也经历了“退出欧元区”的信任危机,但在新兴货币遭到抛售的时候,欧元却因欧洲经济重大转折而趋稳。加上走势稳健的人民币,国际三大货币序列的雏形已经越来越清晰。未来全球外汇市场、世界经济体系必然会反映这种日趋稳定的新格局,因此,强势美元所反映的全球外汇投机风暴,并非仅仅做多美元、抛售其他货币,做多欧元和人民币同样具有巨大套利空间。

  雏形或已形成

  健全市场双边机制

  如果欧元区7月经济数据没有那么好,就不会给予欧盟央行“无需继续降息”的信心,欧元在全球外汇投机风暴中就可能遭到抛弃,现在尽管仍然存在希腊危机、欧洲经济反复等诸多不利因素,但欧元没有遭到大规模做空冲击却是事实。相反,欧美日等旧的国际货币队列却在瓦解。

  汇率双边波动机制的一个负面影响就是,人民币与其他新兴货币的汇率可能遭遇投机者冲击,致使出现人民币对欧元和美元之外的货币大幅升值的局面,这在今年人民币兑日元和韩元中已经表现出来,未来则可能是人民币对其他新兴货币大幅升值,同时在国际贸易结算中急剧扩张,并充分考验境外人民币回流机制的实效性。

  但汇率双边波动机制是金融市场改革开放与加快发展的前提之一,同时会倒逼证券市场多空双边机制的健全与完善。在全球外汇投机风暴中,人民币与中国金融市场能获得的机遇与挑战都不可复制或重来。不管怎样,唯有充分把握历史机遇、充分认识世界经济体系的深刻变革,才能真正为中国改革和发展找到有效的路径。如果违背美欧中三大货币新格局的演变与发展,历史的苦果最终会让畏缩不前者自食。

  最近一段时间以来,受美国退出宽松货币政策和全球外汇投机的影响,许多亚洲国家和其他新兴经济体纷纷遭遇汇市、股市和债市的连环暴跌,并严重冲击了经济信心,迫使印度、印尼等国纷纷采取组合措施应对全面冲击。未受重大冲击的韩国、泰国等也高度紧张,一时风声鹤唳,许多人惊呼“亚洲金融风暴又来了”。在此期间,人民币汇率走势相当平稳,中国股市、债市也未见有连锁的不良反应。中国金融市场发展的前景稳健有序,人民币国际化的前景将稳步趋好。